Tesla TSLA, consegne oltre 480mila, superano stime

Tesla (NASDAQ:TSLA) produce veicoli elettrici, sistemi di accumulo di batterie e si posiziona sempre più come un'azienda di intelligenza artificiale e robotica, e le azioni sono scese del 7,27% a 393,45 dollari mentre gli investitori hanno digerito un rapporto di consegna che ha superato le stime ma ha comunque lasciato il titolo ben lontano dal massimo di 52 settimane. La mossa ha cancellato gran parte di un rally di quattro giorni che aveva spinto il titolo oltre il 13%, un promemoria che anche le notizie operative solide possono generare vendite di profitti quando un titolo ha corso in caldo.

A colpo d'occhio

• Prezzo: 393,45 USD, in calo del 7,27% nella giornata
• Range 52 settimane: da 364,02 a 453,40 USD
• Capitalizzazione di mercato: 1,58 trilioni di USD
• P/E trailing: 327,88
• RSI: 46,84, territorio grossomodo neutrale

Un superamento delle consegne che non ha retto il titolo

Tesla ha consegnato 480.126 veicoli in tutto il mondo nel secondo trimestre, ben al di sopra delle 396.466 unità che gli analisti di Wall Street avevano previsto. Tale cifra rappresenta un aumento del 25% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente, un segnale che il core business dei veicoli di Tesla potrebbe riprendere piede anche mentre la crescita globale delle vendite di veicoli plug in si raffredda in senso lato. L'analista di CFRA Research Garrett Nelson ha attribuito il sorpasso al rialzo principalmente alla domanda in Cina e Europa.

Nonostante il superamento, Tesla rimane ancora dietro BYD nella gara per la leadership globale dei veicoli elettrici. Il costruttore cinese ha ripreso il primo posto con 557.090 vendite di veicoli completamente elettrici nel trimestre, sottolineando quanto sia diventato competitivo il segmento dei veicoli elettrici al di fuori del Nord America. Le azioni di Tesla inizialmente sono salite al titolo delle consegne prima di invertire la rotta e scendere fino al 3,5% intraday nel trading di New York, uno schema che suggerisce che alcuni investitori hanno utilizzato la notizia per bloccare i guadagni dopo il recente rally.

Dove si sta spostando la storia della crescita

Sempre più, l'attenzione del mercato su Tesla sembra migrare lontano dai conteggi delle consegne trimestrali e verso le ambizioni di Elon Musk in intelligenza artificiale, autonomia e robotica. L'azienda ha stanziato più di 25 miliardi di dollari in spese di capitale quest'anno, circa il triplo di quanto speso nell'anno precedente, con una grande quota destinata al programma robot umanoide Optimus e all'iniziativa Cybercab autonoma. Quel livello di spesa rappresenta una scommessa strutturale che il valore a lungo termine di Tesla dipenderà meno dal volume delle vendite di auto e più da software, robotica e flotte autonome.

Il segmento dell'accumulo di energia ha offerto un altro dato a sostegno della tesi della diversificazione. Tesla ha schierato 13,5 gigawatt ora di prodotti di accumulo nel trimestre, un aumento del 53% rispetto ai primi tre mesi dell'anno. Questo business è diventato sempre più rilevante poiché le società di servizi pubblici e i clienti commerciali espandono la capacità di accumulo di batterie, e offre a Tesla un secondo motore di crescita non direttamente legato ai cicli della domanda di veicoli o alla concorrenza sui prezzi dei costruttori cinesi.

Cosa dicono i numeri

La valutazione rimane la parte più controversa della tesi di Tesla. Un rapporto prezzo utili trailing di 327,88 colloca il titolo in un territorio che non ha un vero confronto tra i costruttori di auto tradizionali e pochi paralleli anche tra i nomi della tecnologia ad alta crescita. Con una capitalizzazione di mercato di 1,58 trilioni di dollari, il mercato sta prezzando risultati legati a robotica, autonomia e infrastruttura di IA piuttosto che valutare Tesla semplicemente come un costruttore di auto. Gli investitori a proprio agio con quel multiplo sono effettivamente garantendo le scommesse non automobilistiche di Musk anni prima che questi business generino entrate significative.

Le letture del momentum sono più equilibrate. Un RSI di 46,84 si trova proprio al di sotto del marchio neutrale di 50, indicando che il titolo non è né ipercomprato né ipervenduto dopo il forte calo di venerdì. Questa lettura riflette anche quanto rapidamente il sentimento può cambiare attorno a Tesla, dato che il titolo ha guadagnato più del 13% in quattro sessioni prima di questo calo. L'intervallo di 52 settimane da 364,02 a 453,40 dollari mostra il prezzo attuale si situa più vicino alla metà inferiore della banda, circa l'8% sopra il minimo annuale e circa il 13% al di sotto del massimo annuale.

Tesla non paga un dividendo, quindi gli investitori focalizzati sul reddito non ricevono alcun cuscino di rendimento indipendentemente da come si svolge il dibattito sulla valutazione. Questa assenza accentua la natura binaria del titolo: il rendimento totale dipende interamente dall'apprezzamento del prezzo legato all'esecuzione su veicoli, accumulo di energia, robotica e autonomia.

Il caso rialzista

I rialzisti sottolineano il superamento delle consegne come prova che i venti contrari della domanda dell'inizio dell'anno, legati a problemi di percezione del marchio e pressione competitiva, potrebbero stare diminuendo in mercati chiave come la Cina e l'Europa. Il salto sequenziale del 53% negli schieramenti di accumulo di energia aggiunge un vettore di crescita che porta meno bagaglio reputazionale del marchio automobilistico. A lungo termine, la tesi si basa su Optimus e Cybercab che alla fine generano flussi di entrate ad alto margine che potrebbero giustificare un multiplo di valutazione costruito per una piattaforma tecnologica piuttosto che un produttore ad alta intensità di capitale.

Il caso ribassista

Gli scettici notano che un P/E vicino a 328 presume un'esecuzione quasi impeccabile su business non provati, mentre i ricavi effettivi e provabili provengono ancora prevalentemente dalle vendite di veicoli in un mercato dove BYD ora vende più di Tesla a livello globale. L'inversione del titolo da guadagni a un calo del 7,27% nel giorno di superamento delle consegne suggerisce che il mercato potrebbe essere più nervoso riguardo al pagamento per le narrative di crescita di quanto i numeri del titolo implicano. Un piano di spesa di capitale di 25 miliardi di dollari, circa il triplo della spesa dell'anno scorso, solleva anche domande sul flusso di cassa libero a breve termine e sulla tempistica prima che Optimus o Cybercab contribuiscano in modo significativo ai guadagni.

Domande frequenti

Perché il titolo Tesla è sceso dopo aver superato le stime di consegna?

Le azioni di Tesla sono scese del 7,27% nonostante le consegne trimestrali di 480.126 veicoli abbiano superato la stima di 396.466 di Wall Street. Il calo ha seguito un rally di quattro giorni di oltre il 13%, suggerendo che alcuni investitori hanno venduto sulla forza piuttosto che reagire negativamente ai dati di consegna stessi.

Come si compara il numero di consegne di Tesla a BYD?

BYD ha venduto 557.090 veicoli completamente elettrici nello stesso periodo, riprendendo il primo posto globale nelle vendite di veicoli elettrici puri rispetto alle 480.126 consegne di Tesla.

Cosa sta guidando la maggiore spesa di capitale di Tesla quest'anno?

Tesla prevede di spendere più di 25 miliardi di dollari in spese di capitale quest'anno, circa tre volte il livello dell'anno precedente, in gran parte per finanziare il programma robot umanoide Optimus e il progetto Cybercab autonomo.

Tesla paga un dividendo?

No. Tesla attualmente non paga un dividendo, quindi il suo titolo non offre alcun componente di rendimento e il rendimento totale dipende interamente dal movimento del prezzo delle azioni.

Cosa viene dopo per la storia di Tesla

I numeri del trimestre lasciano Tesla in una posizione familiare: operativamente in anticipo sulle aspettative su veicoli e accumulo, eppure ancora valutata come se il suo futuro passasse attraverso robotica e autonomia piuttosto che vendite di auto. Con RSI vicino al neutrale e il titolo scambiato ben al di sotto del massimo di 52 settimane, i trimestri a venire dello sviluppo di Optimus e Cybercab, insieme alla continua concorrenza di BYD, probabilmente determineranno se il multiplo elevato del mercato viene convalidato o riconsiderato.