Le Brent chute sous les 74 dollars depuis le début du conflit iranien

Les prix du pétrole brut s'effondrent. Le United States Oil Fund (AMEX:USO) a chuté de 4,04 % samedi pour fermer à 106,70 dollars, sa pire performance en une seule séance ces dernières semaines, car une confluence de développements côté offre a drainé la prime de risque géopolitique qui avait maintenu le pétrole à des niveaux élevés pendant des mois. Le fonds se situe maintenant juste au-dessus de son plus bas sur 52 semaines de 105,65 dollars, ayant perdu environ 31 % par rapport à son pic sur 52 semaines de 154,08 dollars.

En un coup d'œil

• USO a fermé à 106,70 dollars, en baisse de 4,04 % de la séance, près de son plancher sur 52 semaines de 105,65 dollars
• Le brut Brent a chuté juste sous les 74 dollars le baril, un niveau observé pour la dernière fois lorsque le conflit iranien a commencé le 28 février
• Les exportations pétrolières des Émirats Arabes Unis ont rebondi à environ 85 % des niveaux d'avant guerre en début juin, atteignant approximativement 4,3 millions de barils par jour
• Les traders intègrent le retour potentiel des exportations de pétrole iranien suite à une dérogation temporaire aux sanctions
• L'RSI sur USO se situe à 27,53, bien en territoire de survendu

Le déroulement géopolitique à l'origine de la vente massive

Quand les combats ont éclaté fin février, les marchés pétroliers ont ajouté une prime de guerre importante presque immédiatement. Le brut Brent a atteint un pic d'environ 118 dollars le baril, et la perturbation du transport maritime par le détroit d'Ormuz, le point d'étranglement qui traite environ 20 millions de barils de pétrole et de produits pétroliers quotidiennement et environ un quart du commerce mondial du pétrole par voie maritime, a maintenu cette prime bien soutenue pendant des mois. Avant le conflit, le détroit traitait approximativement 125 à 140 passages de navires par jour. Ce volume s'est effondré après le début des hostilités.

La situation se dénoue maintenant plus rapidement que beaucoup d'analystes ne l'avaient anticipé. Le trafic de pétroliers par le détroit se rétablit, et l'Agence internationale de l'énergie a rapporté que les exportations pétrolières des Émirats Arabes Unis avaient grimpé à près de 85 % de leurs niveaux d'avant guerre en début juin, atteignant approximativement 4,3 millions de barils par jour. Ce chiffre est frappant lorsqu'on le compare au creux de mars de seulement 1,9 million de barils par jour, représentant un redressement de plus de 2,4 millions de barils par jour en l'espace de quelques semaines.

Les progrès des négociations de paix entre les États-Unis et l'Iran ont ajouté une autre couche de pression baissière. Les traders intègrent de plus en plus la possibilité que les exportations de pétrole iranien pourraient revenir plus largement sur les marchés mondiaux, sous l'impulsion de la dérogation temporaire aux sanctions qui a accompagné les progrès diplomatiques. Cette attente contribue à la dernière baisse des prix au-delà du redressement mécanique des volumes de transport. Les désaccords sur les inspections nucléaires et la durabilité de toute levée des sanctions restent non résolus, ce qui signifie que la situation présente un vrai risque bidirectionnel, mais le marché valorise actuellement le scénario optimiste.

Où en sont le Brent et le WTI actuellement

Le brut Brent est tombé juste sous les 74 dollars le baril, un niveau non observé depuis le jour où le conflit a commencé. Les prix ont maintenant baissé de près de 40 % par rapport à leurs sommets en temps de guerre, un redressement extraordinaire en l'espace de seulement quelques mois. L'indice de référence s'est négocié sous les 80 dollars lors des récentes séances mais reste au-dessus du niveau d'avant guerre d'environ 72,48 dollars, suggérant que le marché n'a pas complètement effacé la prime de conflit mais s'en rapproche rapidement.

Le brut américain a chuté à 70,36 dollars le baril à 15 h heure d'été d'Europe centrale. Il se négociait près de 67 dollars avant le début des hostilités, donc environ 3,36 dollars de prime de guerre restent intégrés au WTI aux niveaux actuels. La compression de cette prime est précisément ce que reflète l'action des prix d'USO.

Trump, le ministère de la Justice et l'écart des prix à la pompe

Un point important dans l'histoire du prix du pétrole est le décalage entre les prix du brut et les coûts de l'essence au détail. Le président Donald Trump a posté sur les réseaux sociaux mercredi matin que les prix de l'essence ne baissent pas en accord avec la baisse du brut, et il a annoncé qu'il avait donné l'instruction au ministère de la Justice d'enquêter immédiatement sur les compagnies pétrolières pour pratiques déloyales. Selon les données de l'AAA, la moyenne nationale pour l'essence régulière était de 3,93 dollars le gallon au moment de la rédaction. Les coûts à la pompe ont baissé au cours du mois dernier mais dans une proportion plus faible que celle que l'effondrement du brut impliquerait normalement.

« En d'autres termes, les clients sont surexploités », a écrit Trump. « J'ai donné l'instruction au ministère de la Justice de commencer immédiatement à enquêter sur cette question. Les prix de l'essence feraient mieux de baisser beaucoup plus vite que ce que je vois ! » L'enquête du ministère de la Justice ajoute une couche d'incertitude politique pour les raffineurs et les distributeurs de carburant au détail, même si son impact à court terme sur les indices bruts est limité.

Que disent les chiffres

L'RSI d'USO de 27,53 place le fonds en territoire profondément survendu selon les normes d'analyse technique conventionnelles. Les lectures en dessous de 30 sont généralement interprétées comme indiquant que la pression de vente a été disproportionnée par rapport aux fondamentaux à court terme, et un rebond correcteur est statistiquement plus probable qu'une continuation de la baisse à partir de ce niveau. La fourchette sur 52 semaines du fonds, de 105,65 à 154,08 dollars, raconte l'histoire plus large : USO a restitué presque tous ses gains en temps de guerre et teste la limite inférieure de cette fourchette.

Le scénario haussier pour une stabilisation repose sur plusieurs piliers. Les négociations de paix sont fragiles, les différends sur les inspections nucléaires restent non résolus, et toute rupture des pourparlers pourrait rapidement réinstaller la prime de risque géopolitique. Le trafic par le détroit d'Ormuz reste inférieur aux niveaux d'avant guerre malgré le redressement, et un seul incident d'escalade pourrait inverser cette progression du jour au lendemain. Pendant ce temps, la discipline de production de l'OPEP, si elle tient, pourrait compenser une partie de l'augmentation d'approvisionnement attendue provenant des exportations iraniennes.

Le scénario baissier est plus difficile à rejeter à ces niveaux. Si le pétrole iranien revient plus largement sur le marché et que le trafic d'Ormuz se normalise complètement, le bilan mondial de l'offre change matériellement. Les données de l'AIE sur les exportations des Émirats Arabes Unis suggèrent que le redressement progresse plus rapidement que prévu initialement, et la combinaison des progrès diplomatiques et de la capacité de transport rétablie pourrait pousser le Brent vers son niveau d'avant guerre de 72,48 dollars ou moins. Pour USO, cela impliquerait un test ou une violation de son plus bas sur 52 semaines. Le fonds ne porte aucun rendement de dividende pour amortir les détenteurs contre une plus grande érosion des prix, ce qui le rend purement un pari directionnel sur les prix du brut.

L'or et le dollar ajoutant du contexte

La même séance a vu l'or tomber sous le seuil de 4 000 dollars l'once pour la première fois depuis novembre 2025. Un dollar américain plus fort, qui rend les matières premières libellées en dollars plus chères pour les acheteurs étrangers, combiné à des attentes de taux plus élevées suite à une réunion fédérale baissière, a poussé les métaux précieux à la baisse. Wall Street valorise maintenant une probabilité de 85 % d'au moins une hausse des taux de la Réserve fédérale avant la fin de l'année, contre 60 % il y a une semaine seulement, selon les données du CME Group.

Le rendement du Trésor à 10 ans s'élevait à 4,48 %, reflétant la préoccupation des investisseurs concernant les implications inflationnistes des prix énergétiques élevés même que le brut lui-même baisse. Les données sur les dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation préféré de la Réserve fédérale, sont dues jeudi, et la publication informera si les attentes de hausse des taux se consolident davantage. Un dollar plus fort et des taux réels plus élevés pèsent tous deux sur les prix des matières premières en général, amplifiant la pression côté offre qui frappe déjà le brut.

Questions fréquemment posées

Pourquoi USO chute-t-il si fortement en ce moment ?

USO suit les prix du pétrole brut, qui ont baissé de près de 40 % par rapport aux sommets en temps de guerre à mesure que le transport par le détroit d'Ormuz se rétablit, les exportations des Émirats Arabes Unis rebondissent, et les traders intègrent le retour potentiel du pétrole iranien sur les marchés mondiaux suite à une dérogation temporaire aux sanctions et aux progrès diplomatiques entre les États-Unis et l'Iran.

Qu'est-ce qu'un RSI de 27,53 signifie pour USO ?

Un RSI inférieur à 30 est conventionnellement lu comme survendu, ce qui signifie que l'élan de la vente a été intense par rapport aux normes récentes. Cela ne prédit pas un redressement, mais cela indique que le fonds est à une lecture extrême où la couverture de courtes positions ou l'achat de valeur peut émerger. Ce n'est pas un signal d'achat ou de vente.

Comment le détroit d'Ormuz affecte-t-il l'offre mondiale de pétrole ?

Le détroit traite approximativement 20 millions de barils de pétrole et de produits pétroliers par jour, l'équivalent d'environ un quart de tout le commerce mondial du pétrole par voie maritime, avec environ 125 à 140 passages de navires quotidiens dans des conditions normales. Toute perturbation prolongée là-bas resserre l'offre mondiale de manière significative et fait monter les prix de référence partout dans le monde.

Qu'est-ce qu'il faudrait pour que les prix du pétrole se rétablissent à partir d'ici ?

Une rupture des négociations de paix entre les États-Unis et l'Iran, une reprise des hostilités, ou une nouvelle perturbation du trafic maritime par le détroit d'Ormuz pourrait rapidement restaurer la prime de risque géopolitique. Des réductions de production de l'OPEP plus fortes que prévu ou une augmentation significative de la demande mondiale seraient également favorables, bien que ni l'un ni l'autre ne semble imminent selon les données actuelles.

Où va le brut à partir du plus bas sur 52 semaines

USO à 106,70 dollars se situe essentiellement sur le seuil de son plus bas sur 52 semaines. Le bilan de l'offre a changé de façon significative en l'espace de quelques semaines : les exportations des Émirats Arabes Unis en hausse de plus de 2,4 millions de barils par jour par rapport à leur creux de mars, le Brent revenu sous les 74 dollars, et l'offre iranienne potentiellement à revenir sur le marché. La prime de risque qui a porté le brut à 118 dollars a largement disparu. Que la prime restante au-dessus des niveaux d'avant guerre tienne dépend presque entièrement de ce qui se passe ensuite dans le processus diplomatique et au détroit d'Ormuz. Les données, maintenant, sont sans équivoque baissières pour le brut.